特斯拉财报揭示：短期阵痛与长期布局

当地时间1月28日，特斯拉发布了2025年第四季度及全年财务报告。数据显示，该公司第四季度实现营收249亿美元，同比微降3%，略高于市场预期；调整后每股收益为0.5美元，超出分析师预期。然而，光鲜的表面之下潜藏隐忧：核心汽车业务营收同比下滑11%至177亿美元，季度净利润大幅缩水61%，仅录得8.4亿美元。

尽管历史上首次营收下滑，净利润也暴跌，但财报发布后，特斯拉股价在盘后交易中上涨超3%。投资者似乎更关注公司描绘的长期愿景，即以全自动驾驶（FSD）、自动驾驶出租车（Robotaxi）和人形机器人为核心的AI未来。

特斯拉亦顺势宣布，将投资20亿美元入股马斯克旗下的AI初创公司xAI，进一步强化其技术叙事。

01 汽车业务：增长引擎面临挑战

特斯拉汽车业务正经历转型阵痛。第四季度，该板块业务营收同比下降11%，成为拖累整体营收的主要因素。全年来看，汽车业务收入695亿美元，较2024年下降10%，其占总营收的比重已从2021年的88%高位回落至约73%。

在第四季度，特斯拉全球交付41.8万辆，同比减少16%；全年累计交付164万辆，同比下降8.6%，首次出现年度负增长。这一变化反映了市场竞争环境的深刻转变。

外媒称特斯拉在全球市场面临激烈竞争，“尤其是来自中国比亚迪的冲击”。同时，美国联邦电动汽车税收抵免政策于去年9月底到期，也对销售产生了负面影响。

02 自动驾驶业务：愿景与现实的距离

本季度FSD商业化稳步推进。截至年底用户规模约110万，特斯拉已在多个欧洲市场启动用户试乘，并继续寻求中国和欧洲的监管批准。

值得注意的是，特斯拉开始逐步取消一次性付费选项，全面转向月度订阅模式，旨在建立更可持续的软件收入体系。

03 机器人业务：从概念到量产

人形机器人Optimus正从研发阶段向产业化迈进。财报披露，第三代Optimus将于2026年第一季度发布，目标在2026年底前启动生产，远期规划是年产能达100万台。

04 能源业务：增长新支柱

能源业务成为本季财报中的突出亮点。第四季度该板块营收38.4亿美元，同比增长25%；全年收入127.7亿美元，增幅达27%。这主要得益于储能产品部署量的提升。

05 战略投入：短期利润与长期投资的平衡

特斯拉当季财报最显著的特征是成本结构的变化。全年运营费用达127亿美元，同比增长23%。资金主要投向AI研发、新产线建设和全球基础设施扩建。尽管全年营业利润率下降，但充足的现金储备为战略实施提供保障。