三花智控：乘人形机器人东风，浙江父子缔造1900亿市值传奇

回顾今年六月，三花智控正式登陆港交所。短短三个月内，公司股价大幅攀升，A股市值增长超过一千亿元，最新市值突破1900亿元大关。

这使其成为A股市场今年最炙手可热的企业之一。

其背后是一对绍兴父子——张道才与张亚波。他们从一家空调制冷配件厂起步，随后切入新能源汽车赛道，使三花智控成为特斯拉等车企的核心供应商。最新动向是公司布局人形机器人领域，跻身特斯拉人形机器人供应商行列。

搭乘人形机器人东风，财富效应日益凸显。依据《2025年新财富500创富榜》，张道才家族以193.7亿元财富位列第165位，随着市值飙升，家族身家再增百亿。

从一家小厂起步，浙江父子打造1900亿商业帝国

三花智控的起源可追溯至浙江新昌县的一家农机修配厂。

1984年，张道才引领工厂转型为“新昌制冷配件厂”——当时正值改革开放初期，他预见到冰箱将逐步进入普通家庭，因而确立了以精密制冷配件为核心的发展方向。

然而，这类产品加工精度要求极高，技术门槛颇高。1987年，工厂联合上海交通大学研发团队，成功开发出首款“两位三通电磁阀”，不仅打破了国外垄断，还为企业创造了超千万元的年利润，为三花智控后续发展奠定了资金基础。

另一个关键转折点出现在1994年，一家名为三花不二工机有限公司的中日合资企业成立，这即是三花智控的前身，张道才将“三花”诠释为“管理之花、科技之花、人才之花”。他带领公司聚焦于技术含量高的空调用“四通换向阀”控制部件，全力攻关，成功打破了美国兰柯公司长达60多年的市场垄断。

其间还有一段并购插曲。1996年，美国兰柯公司专程到访，希望以10倍溢价收购三花同类业务，但被张道才婉拒。此后十年，三花凭借成本优势反超对手，并于2007年反向收购兰柯公司四通阀业务，上演了一场精彩的逆袭。

与此同时，家族第二代开始崭露头角。

1997年，上海三花电气公司成立，毕业于上海交大的张亚波被父亲派往担任总经理助理，开拓新业务。2000年，张亚波回归三花总部，历任公司各级主要经营管理职务。随后三花正式改制为股份有限公司，并于2005年在深交所成功上市。

到2014年，64岁的张道才卸任集团总裁。次年，张亚波正式接棒总裁职务，全面负责控股集团的运营管理。

如今，在张道才与张亚波父子接力经营下，三花智控从新昌小城走向世界，主营业务涵盖制冷空调电器零部件和汽车零部件两大板块。官网数据显示，公司净利润连续三年突破26亿元，2024年达到31.12亿元。

今年6月，三花智控在港交所正式挂牌上市，实现“A+H”双平台战略布局。上市仪式现场，张道才、张亚波父子共同敲响上市铜锣。

搭乘人形机器人浪潮，市值与身家齐飞

今年6月，三花智控A股市值约为930亿元，但最新市值已超1900亿元，这意味着短短三个月市值翻了一番多。

奥秘隐藏于赴港招股书中。据悉，本次港股上市，三花智控募资总额达93.36亿港元。其中，约10%的募资净额将投向仿生机器人及相关领域的技术研发。

为把握仿生机器人行业新机遇，三花智控计划投资研发机电执行器等仿生机器人关键组件，并计划到2028年招聘约200名研发人才。从空调零部件起家，历经新能源汽车转型，如今三花智控又进军人形机器人供应链，其战略远见值得深究。

实际上，自2007年起，三花智控便预判新能源汽车是确定性的未来趋势。当时，公司擅长的热管理系统已应用于燃油车，这对电动车而言更为关键。经过数年摸索，三花于2014年成功研发出“车用电子膨胀阀”。

2017年，三花智控大举布局新能源汽车热管理领域，成为特斯拉、比亚迪等车企的核心供应商，由此被市场视为特斯拉概念股。从2022年起，公司开始布局具身智能赛道，将第三增长曲线押注于此。

一切早有铺垫——在空调阀、泵及汽车零部件领域的技术积累，为其切入机器人领域提供了天然优势。与特斯拉多年的紧密合作，也使其顺理成章成为特斯拉人形机器人的重要合作伙伴。

马斯克雄心勃勃，曾公开表示特斯拉未来“约80%的长期价值”将源自人形机器人Optimus（擎天柱）。此前特斯拉董事会向马斯克提出的万亿美元股权激励方案中，解锁条件之一便是十年内累计交付100万台人形机器人。

无疑，一旦人形机器人实现量产，供应链厂商将迎来爆发式增长。其中，三花智控聚焦的机电执行器，主要由伺服电机、减速机构、编码器等核心部件构成，相当于“新能源车中的动力电池”，是机器人的核心所在。特斯拉人形机器人的成本大头便来自机电执行器硬件。

不出所料，三花智控乘上了人形机器人东风——据相关研报，三花智控是特斯拉人形机器人的Tier1（一级供应商）之一。

投资人也收获颇丰。三花智控H股公开发售获超747倍认购，引入18名基石投资者，包括Schroders、GIC、香港景林、上海景林、Green Better、Verition、钟鼎资本八期、Mirae Securities、工银理财、中邮理财、泰康人寿等。实际上，三花智控港股上市首日曾破发，一度令基石投资者陷入浮亏。但随后走势反转，三个月下来，这些基石投资者已实现可观浮盈。

然而，风险依然存在。此前，对于“特斯拉Optimus人形机器人拿下1万台订单”的传闻，马斯克在社交平台予以否认。作为特斯拉人形机器人概念股，三花智控股价应声回落。毕竟，这直接关乎每家供应链厂商的订单前景。

机器人“易中天”概念席卷市场

造富故事接连上演。

有趣的是，另一家借助人形机器人概念大涨的企业同样来自浙江。拓普集团，也是特斯拉人形机器人一级供应商之一。

与三花智控发展轨迹相似——拓普集团早年从一家汽车配件厂起步，随后切入新能源汽车赛道。2023年，拓普集团分拆出机器人事业部。今年以来，拓普集团股价涨幅超50%，最新市值突破1300亿元。根据《2025胡润全球富豪榜》，邬建树以590亿元身家位列第382位，问鼎宁波本土首富。

由此，股民们总结出“机器人中的易中天”——三花智控与拓普集团，另一组合则涉及均胜电子和卧龙电驱。令人惊叹的是，它们均源自浙江，坐落于长三角经济带。

这并非偶然。放眼长三角，这里不仅聚集了宇树科技、智元机器人等人形机器人整机企业，还涵盖了伺服器、减速机、控制器等上游供应链企业。

毫不夸张地说，仅凭长三角区域的供应链，就能打造出全球顶级的人形机器人。智元机器人合伙人、具身业务部总裁姚卯青在一次交流中透露，“上海乃至长三角具备完整的产业链体系。智元机器人几乎所有核心硬件均从国内采购”。

背后重要原因之一，是智能汽车与具身机器人在供应链上高度重合。调研数据显示，汽车产业链的上游（电驱动、通信等部件）、中游（系统及解决方案）、下游（终端器件及整机）各环节，均可与具身机器人、低空飞行器产业链深度衔接，60%以上的产业链可被聚合智能所用。

某种程度上，这也是中国制造业实力的生动写照。一方面，长三角长期积累的先进制造环境，从精密加工到智能制造，为人形机器人“身体”制造提供了坚实支撑；另一方面，珠三角依托与人形机器人产业链高度重合的汽车、工业机器人两大优势产业，构建了从零部件生产到产品组装的完备机器人供应链，形成显著的规模效应与成本优势。

来自中国的供应链军团，正以迅猛之势崛起。