小股东逆袭：200亿财富背后的小人物故事

惊喜总是不期而至，在人生的转折点上。

时间回溯到2014年，同济大学的高材生陈志平与上市公司亿纬锂能进行了一笔交易，他创立的思摩尔公司，将一半的股权以4亿多的价格出售。然而，令人意想不到的是，就在交易完成的当年，思摩尔的业绩突然下滑。于是，亿纬锂能萌生了全面转让股权的想法。

戏剧性的一幕发生了——由于这项资产出售的投票触发了大股东的回避原则，合计持股约4%的小股东意外地掌握了是否出售的决策权。

出人意料的是，小股东们一致投出了高达99%的反对票，成功为亿纬锂能保留了这笔日后价值连城的财富。到了2020年，思摩尔在港交所成功上市，市值一度超过4800亿元，亿纬锂能手中的持股价值也膨胀至超过1400亿元。至今，亿纬锂能的持股账面市值仍有200亿元。背后的刘金成夫妇，在2024年的胡润百富榜上，以330亿的财富稳坐惠州首富的宝座。

这堪称是最明智的一届小股东。

慷慨投资

今日收获200亿

故事从这里开始，狭路相逢贵人相助。

在2010年前后，中国电子烟市场初露锋芒，一批抓住机遇的工厂在深圳应运而生。湖南小伙陈志平也在这里创立了一家名为麦克韦尔的电子烟ODM公司，这便是思摩尔的前身。

尽管行业尚处于草创阶段，但同济大学市场营销专业出身的陈志平并不甘心止步于小生意。他胸怀壮志，希望将公司发展壮大。自然，他需要资金支持。

此时，麦克韦尔的合作方亿纬锂能出现了。作为中国的锂电池龙头企业，亿纬锂能毫不犹豫地投入了4.39亿元，直接收购了麦克韦尔当时一半的股权。

在那年的签字仪式上，亿纬锂能的董事长刘金成和陈志平面带喜色，他们称这次合作为“天时地利人和”。

但这是一个极其大胆的决定。收购发生在2014年初，此时麦克韦尔正经历着业绩最好的一年。2013年总营收达到1.67亿元，而此前2012年营收仅为516万元，再往前追溯的2011年甚至只有个位数营收。也就是说，亿纬锂能的收购对价相当于麦克韦尔保持最佳状态数年的总营收。

幸运的是，亿纬锂能最终赌赢了。

2020年，麦克韦尔通过红筹架构转型为思摩尔，成功在港股IPO，稳坐国内电子烟第一股的位置。上市首日，思摩尔股价大涨150%，市值迅速突破千亿大关。到了2021年，其市值甚至一度突破4800亿元。

亿纬锂能无疑成为了最大的外部赢家，其近19.02亿股的持股一度价值高达1400亿元。即便后来思摩尔股价有所回落，现亿纬锂能持股市值仍高达200亿元。

几乎夭折的投资

实际上，这笔投资曾一度面临夭折的危机。

当年亿纬锂能收购思摩尔时，签署了一份业绩承诺协议：要求思摩尔在2014年、2015年和2016年的净利润分别达到1亿元、1.15亿元和1.32亿元。

遗憾的是，收购不久后中国电子烟市场就遭遇了产品结构调整和市场增速放缓的挑战。思摩尔在2014年第一年就未能完成承诺目标，且远低于合格线。

作为一家上市公司，担心投资失败的亿纬锂能迅速做出了决定：2014年12月，亿纬锂能宣布计划以略高于当年投资成本的价格即4.45亿元将所持思摩尔全部股权卖给自己的大股东亿威实业。也就是说，亿纬锂能的大股东将为这笔投资兜底，未来的盈亏将与上市公司亿纬锂能无关。

然而，接下来发生了最为巧妙和神奇的一幕。

根据规定，这项资产出售计划需要股东大会审批。由于审批投票触发了大股东回避原则，当时仅持股4.06%的中小股东意外地肩负起了决定是否出售的投票大权。

到了2015年1月，会议召开时，小股东们直接以近99%的高票否决了这项出售资产的决议。

思摩尔没有辜负这些坚定的小股东。此后，它犹如觉醒的雄狮般奋进，代工与品牌双管齐下。自主研发出陶瓷雾化芯技术后，在混乱的电子烟大战中脱颖而出。从2017年至2019年，思摩尔的营收开始连年翻倍增长，直至后来在新三板上市并登陆港交所。

后来发生的事情大家都知道了。亿纬锂能未能转让的思摩尔股权至今账面持股超过200亿。细算一下从思摩尔在2021年上市至2025年这五年间向亿纬锂能的分红额合计达到了20亿元足以覆盖当年的投资成本。

运气之外

千亿帝国的蓝图

外界可能不知道的是拥有1300亿市值的亿纬锂能还是一位活跃的CVC（企业风险投资）玩家。

纵观亿纬锂能的对外投资企业名单不难发现其中不乏思摩尔、新宙邦新材料、SK新能源、湖北恩捷新材等公司的身影。这些公司无一例外都是围绕在亿纬锂能的上下游产业链上的投资。

以思摩尔为例其主营业务电子烟可以看作是一个由电池供电的尼古丁喷雾器而电池正是其最重要的组件之一而亿纬锂能恰好可以为思摩尔提供电池。至今亿纬锂能仍然是思摩尔的大股东和供应商。就在去年11月双方还签订了为期三年的电芯采购框架协议。

一组数据显示截至2025年上半年亿纬锂能的对外长期股权投资规模已接近150亿元而在过去的十年里即从2015年至2025年对外长期股权投资已经为亿纬锂能贡献了约60亿元的投资收益。

不由得让人想起那句话：产业巨头的长期增长从来不是单靠内生研发而是并购整合做产业纵深CVC布局做赛道卡位。

放眼整个行业不难发现宁德时代、比亚迪等硬科技制造巨头早已登上CVC的舞台。尤其是宁德时代其在动力与储能电池领域的霸主地位基础上其投资版图几乎覆盖了电池上游的锂矿、正负极材料到下游的造车新势力、换电服务甚至在金融领域也有前瞻性布局一个庞大的商业帝国跃然纸上。

投资圈中有一则共识：行业头部企业的投资有助于形成产业协同效应帮助被投企业加速发展这是传统VC们所不具备的天然优势。

如今回顾过去哪怕亿纬锂能早早地清仓了思摩尔或投资思摩尔最后没有赚到更多的钱但不可否认这笔投资给双方曾带来的产业协同价值。

毕竟链主的野望从来不只是财务回报而已。

而每一个梦幻般的回报背后都不仅仅是幸运而已。