阿里多项指标超预期，AI战略引领新增长

阿里巴巴在刚刚过去的财季中，多项指标均表现优异，超出了市场预期。

集团整体营收达到2478亿元，即使剔除高鑫零售和银泰的影响，同比增长也达到了15%。其中，云业务的增长速度尤为强劲，同比增速高达34%，远超市场预期。中国电商集团的收入同比增长也达到了16%。

财报发布后，阿里的美股盘前涨幅超过3%。在财报发布前的两天里，受到多项AI相关市场消息的提振，阿里的股价一直呈上涨趋势。

在市场对阿里AI进展持续关注下，阿里CEO吴泳铭在财报会上首次强调了新的AI战略：阿里在AI to B和AI to C两大方向上齐头并进——在AI to B领域，致力于成为世界领先的全栈AI服务商，满足各行各业不断增长的AI需求；在AI to C领域，依托性能领先的AI模型和阿里生态优势，打造面向消费者的AI超级原生应用，推动AI从专业领域走向大众。

他进一步解释称：“这将激发核心业务产生更大的协同效应，成为驱动阿里持续增长、迈向新高度的动能引擎。”

吴泳铭还透露，目前看来，AI服务器的上架速度跟不上客户订单的增长，不排除会进一步增加投资的可能性。

今年以来，阿里在AI+云基建、即时零售、千问AI to C三场激烈的“战争”中，持续坚定地投入，并集中资源全力作战，这也使得其保持了迅猛的增长势头，赢得了市场重新评估的宝贵机会。

01. 坚定投入AI，客户和用户两手抓

在旺盛的AI需求推动下，阿里云的整体收入同比强劲增长34%，达到398亿元。其外部商业化收入同比增长29%，远超市场预期。这主要得益于AI的拉动作用——相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。由于收入和运营效率大幅提升，阿里云经调整EBITA同比增长35%，达到36亿元，较上个季度又有显著提升。

在资本支出方面，阿里巴巴的开支为315亿元，基本符合市场预期。管理层对云基建的投入前景持积极态度。过去一年，阿里在AI+云基础设施的资本开支达到1200亿元，在国内互联网大厂中属于头部梯队。

在云栖大会上，吴泳铭首次系统阐释了通往ASI（超级人工智能）的三阶段演进路线。为实现这一目标，他还明确了阿里云的战略路径。阿里云作为“全栈人工智能服务商”，将通过两大核心路径实施AI战略：一是通义千问坚定开源开放路线，致力于打造“AI时代的Android”；二是构建作为“下一代计算机”的超级AI云，为全球提供智能算力网络。期间，阿里AI模型“七连发”，在模型性能、深度推理、多模态、Agent及Coding能力等方面均实现新突破。

按照他的说法，为了推动该愿景的实现，阿里巴巴正积极推进三年3800亿的AI基础设施建设计划。

该发言直接拉动了阿里港股股价的上涨，单日涨幅超过9%，最高触及174.9港元。市值单日增长近3000亿港元，创下了2021年10月以来的新高。

市场期待、客户买单，阿里的全栈式布局和技术能力正持续获得认可。一个最直接的例子是企业客户的名单不断拉长。此外，各行各业仍在加速与阿里云达成AI合作。

近期，阿里的AI叙事也有了新变化。千问App打响了第一枪，为阿里迅速补齐AI to C的产品矩阵。这意味着，阿里正凭借顶尖的开源模型和技术在应用端的连接、生态的创新完善，杀入AI超级应用市场。

吴泳铭在财报会上对此做出解释。一方面，Qwen3-Max的模型智能水平、工具调用能力都已达到全球领先；另一方面，AI和阿里电商、地图、本地生活等业务生态的协同是更大的想象力。

据悉，千问App公测一周下载量就超过1000万，成为史上增长极快的AI应用之一。

02. 投入长期增长，淘宝闪购UE减亏明显

Q3涵盖了竞争最为激烈的“夏战”，淘宝闪购的表现也颇受市场关注。

虽然包含了淘宝闪购在内的中国电商的经营利润为103亿元，较去年同期有所缩水。但阿里的核心电商业务表现依然强劲。市场判断本季度投入闪购约360亿-370亿的情况下，阿里集团Q3电商的经营利润仍超百亿。此外，CMR也维持了10%的增速。

闪购作为重要战略短期内亏损在市场预期之内。市场更关注的是亏损带来的结果以及经营效率是否有所提升。从当前的结果来看，淘宝闪购的投入确实换来了即时零售单量和市场份额的爆发式增长。

投入看似庞大但淘宝闪购的钱花得很理性。市场还十分关心重金投入淘宝闪购能否拉动核心电商业务。蒋凡在最近两次的财报会上都给出了肯定的答复——闪购拉动淘宝App活跃消费者大涨。

在淘天体系内近场和远场电商的结合也在一步步深入。今年“双11”最大的变量在于外卖和电商交叉销售开始形成。

03. 三场硬仗 阿里坚定投入未来

为了打好这三场硬仗阿里不断发起进攻计划投入规模超4300亿元。

这些投资及关键战役代表了阿里未来的发展方向也是希望能打造出一个驱动阿里未来增长的新飞轮。

在这几场关键战役上 阿里在组织和业绩上都实现了质的飞跃。

在阿里体系内 AI战略如今已渗透到业务和组织的各个脉络中。